小鹏汽车能否熬过寒冬？

「NO.4-小鹏 小鹏」

开口向下的抛物线，正诠释着小鹏汽车（09868.HK）的发展走势。

这家以新能源汽车制造起家的造车新势力，在站上巅峰之后，螺旋式下坠。

不可否认，创始人何小鹏具有敏锐的商业洞察力，缔造了这个曾令外界为之侧目的公司。

如果没有8月P7的辅助驾驶危机，9月的“苹果窃密门”和G9出师不利，以及10月-11月交付量腰斩等等，小鹏汽车的下坠也许不那么明显。然而它的冬天还是来了。

属于它的这个冬天，还挺寒冷。

发生在小鹏汽车身上的荣辱悲欢、胜败得失有其独特性，但这又折射着商业社会的残酷现实。

01

垫底的“新造车三杰”

与小鹏并称新造车三杰的还有蔚来、理想。三家中谁是TOP1的讨论一直存在。

Top1有什么样的效应，很好理解。几十年前阿波罗号登月时，我们只记得先一步出舱的阿姆斯特朗，而忽略了这艘载人飞船上还有另外一位宇航员。

曾经的小鹏汽车，三家中居第一，特别是销量上。而现在，它被对手甩开。▼

销量下滑，是小鹏下坠最直观的体现。

自7月以来，交付量持续下滑。到10月，则直接腰斩，同比下滑49.68%，仅有5101辆，在造车新势力中垫底。11月，情况依然未见好转。▼

何小鹏自己也无法回避。

9月末的一次高管会，他发出灵魂一问，“为什么比亚迪卖那么好，小鹏卖不动？”他也责问产品部门“是否做过调研？有否了解过用户需求？”

雪上加霜的是，小鹏的盈利也堪忧。

今年前三季度，小鹏净亏损67.78亿元，超过去年全年净亏损额。简单算笔账，它每卖一辆车就要亏损6.19万元。

亏损之下，毛利率也是低水平。

今年前三季度，小鹏的毛利率为12.17%。与之对比的是，理想为18.89%，蔚来为13.62%。何小鹏曾寄予厚望的G9也没有对提升毛利率有贡献。

资本市场对小鹏给出负面反馈。股价从6月的140港元/股跌到47.85港元/股，6个月来跌幅达65.8%。

截至12月9日收盘，小鹏的总市值为807.65亿港元，不到蔚来（1771亿港元）、理想（1960亿港元）的5成。

02

押注自动驾驶困境

失去TOP1效应的小鹏汽车，又在眩晕状态下自我迷失于自动驾驶中。

相信“只做电动车是没有未来的”何小鹏，将小鹏对标特斯拉，主打智能化。

何小鹏不止一次在公开场合承认，自动驾驶是小鹏汽车安身立命的根本，是与竞品相区分的关键因素。

他也成功将自动驾驶做成小鹏每一款产品的主要卖点，同时在该领域做到行业领先。

问题是现在全球自动驾驶及相关技术尚未成熟，很少有用户愿意为之买单。

同行也开始谨慎。因为看不到自动驾驶商业化的可能性，福特就关闭了与大众汽车合资成立的自动驾驶公司。

自动驾驶的拐点何时到来，没有人知道。不能带来销量正向增长的亮点，还能撑多久？

更让小鹏心塞的是，很多用户提起智能化，第一个想到的还是特斯拉。

小鹏选择的这个标签，鲜明而单薄，只给人留下定位模糊的印象。反观理想将“奶爸车”风格进行到底、蔚来凸显“服务”，直击目标受众，已稳占一席之地。

03

内耗严重

如果押注自动驾驶是战略失误，摆在眼前的问题是小鹏是否有足够稳定的内部动力和能力去纠偏。

何小鹏自己也意识到公司存在团队割裂、内耗严重的情况。

10月21日晚，何小鹏发布全员邮件，宣布了自创办以来规模最大的组织架构与人员调整。

当天公司内部大会上何小鹏一度哽咽，反思了他和公司过去犯下的错误，承认执行上存在的问题。

何小鹏2017年正式接手小鹏后，就在传统车企和智能手机公司不断挖人，扩建团队。2021年小鹏交付量达到9.82万辆时加速扩张，人员规模从几千人扩充到上万人。

但这支队伍彼此理念不同，摩擦不断。

G9发布不到48小时就改款，掀开了小鹏内部不太平的冰山一角。

小鹏内部流传着这样一件事作为印证：市场部想在活动中向研发部门借用一辆工程车，结果拉了一个40多人的微信群，仍然没有借到车，最后只能打电话找研发副总裁。

何小鹏的原话是：“去年我们进入了太多人，对于管理的沉淀，价值观的一致性就没组好，的确我们在文化上要做优化。”

这话其实挺严重，上升到了价值观和文化的高度。但更多没说出口的话，何小鹏选择关起门来解决。

外界关于小鹏的谣言也一直没有断过，哪怕何小鹏此前已经明确表示放弃混动只做纯电，但小鹏或将回头搭载增程式动力的传闻还是出来了。

谣言不止反映了外界对小鹏的信心不足，管理层频繁出来辟谣，还是不能打消大众疑虑。

路小甲的一位朋友在看新能源汽车时就避开了小鹏，理由是消息乱飞，内部不稳，看不懂方向，不知道能活多久。

04

何小鹏本人？

如今，何小鹏饱受质疑。最尖锐的观点是：小鹏汽车的最大问题，是何小鹏本人。

何小鹏是造车新势力中唯一缺乏汽车人背景的，以纯粹的互联网人身份闯入造车领域。门外汉要成为局内人，路还很长。

何小鹏还被批评对小鹏汽车不是百分百投入，很大的投资和精力分散在机器马和飞行汽车上，后两者一直被认为是豪赌。

何小鹏对此解释称，他是一个有技术情怀的人，所以做了一些大家看起来很酷但还没赚到钱的事情。

按他的设想，几年之后，飞行与汽车技术能够耦合，三大板块的产品可以实现技术等方面融合。

那到底是几年之后呢？用户会为情怀买单吗？

曾经何小鹏坚信快速奔跑是解决一切问题的手段。如今，快速奔跑中长期忽视的问题，绊住了小鹏前进的步伐，何小鹏又该如何走下去？

何小鹏已意识到危机。在第三季度财报电话会上，他表示接下来几个季度要加强成本管控，提升运营效率，同时精简投资项目。

并同时表态，要将个人精力重新聚焦于小鹏汽车。

传统汽车厂商步步紧逼，新能源汽车赛道越来越拥挤。

留给小鹏的时间，已经不多了。