明年上半年多买巴西豆不足为奇，负基差是主因

据JCI大数据统计中心显示，2010-2019年我国半年度进口巴西大豆数据显示，2016年之前上半年进口量累计不超过2000万吨；2017-2019年上半年明显超过，尤其是2018与2019年超过2700万吨。

这与今年10-11月份油厂负基差一度达到-（60~70元），折合南美豆粕到港成本2300-2400元/吨，与当时港口价格3100-3200元/吨价差高达700-800元/吨，促使油厂大量买货，因而，2020年上半年自巴西大豆进口量超过3000万吨实属市场行为；叠加中美关系不确定性，也助推市场选择南美豆。

如果按照中美贸易协定，中方自美农产品购买达到4500万吨，较2016-2017年高峰期的3300万吨左右多出1500万吨。一个属于市场行为，一个是政策行为，若中美协定既定（意味着自美采购量既定），市场行为只能靠性价比。