李宁发布靓丽中报进入高质量发展通道

8月14日，李宁有限公司（02331.HK，简称“李宁公司”）发布2019年中期业绩，让市场眼前一亮。

今年上半年，李宁公司取得健康、高质量的增长，盈利能力稳步提升，主要运营指标持续优化。中报数据显示，公司收入同期上升32.7%达62.55亿元；净利润数据令人瞩目：扣除一次性与经营无关的损益后，归属股东的净利润大幅上升109.1%至5.61亿元，归母净利润7.95亿元，增速高达196.0%；毛利较去年同期上升35.5%至31.08亿元，整体毛利率改善至49.7%。此外，经营性现金流同比增加107%至13.66亿元，现金及其等价物同比增长28.7%至47.25亿元，现金循环周期同比缩短13天至32天。

李宁有限公司（简称“李宁公司”）创始人、兼代理执行主席李宁先生表示，2019年上半年，李宁公司贯彻“单品牌、多品类、多渠道”策略，巩固和完善核心业务重点，深耕李宁式体验价值，不断强化产品力与品牌力。受惠于国家利好政策和消费升级带来的消费观念的转变，主要运营指标继续优化，收入稳定增长，盈利能力持续提升。

中泰证券分析报告认为，内外生因素共同催化李宁今年上半年实现了近年来最高增速。高增速主要来自于门店数量的拓展及门店经营效率的提高。近日，中泰证券、大和、汇丰研究、高盛、国盛证券等机构纷纷上调李宁公司的盈利预测，给予“增持”或“买入”评级。表示相信李宁透过稳健销售增长、正面营运杠杆及改善营运效率，能够提供更好的利润扩张。

推进“单品牌、多品类、多渠道”策略

今年上半年，李宁公司聚焦篮球、跑步、训练、羽毛球及运动时尚五大核心品类。截至2019年6月30日，在国内市场，销售点数量共计6422个，较第一季度净增加112个，经销商信心持续增强，特许经销商于2019年6月份举办的2020年第一季度订货会，李宁品牌产品订单按年录得10%-20%高段增长。

2019年，公司在聚焦中国、聚焦体育、聚焦李宁品牌的核心发展基础上，继续专注于篮球、跑步、羽毛球、运动时尚等核心品类的发展，满足多元化市场需求，并提升市场份额。

比如，今年1月25日，李宁公司正式发布“李宁”轻弹科技平台，兼具“高效回弹”与“轻量化”的两大特性，是李宁自主科技矩阵中革命性的一环。“李宁”系列产品将覆盖跑步、篮球、羽毛球等全品类，应用于专业鞋产品的中底设计中，为运动员及广大运动爱好者提供更轻质的材料和更灵活的弹性回馈。

再比如，2019年，适逢李宁羽毛球项目成立十周年。十年来，李宁羽毛球一直致力于羽毛球运动的发展，持续为中国国家队提供优秀装备，近日，公司推出十周年羽毛球纪念产品，引发广大羽毛球爱好者抢购热潮。

在加速推进渠道多元化发展方面，李宁公司在传统商业街、百货、运动城发展的基础上，在购物中心渠道重点开设多品类大店，并积极进行新类型渠道的探索。与国内多个大型连锁商业地产集团达成战略型合作，同时，持续关闭亏损店铺，升级改造低效店铺，优化店铺结构。此外，为持续强化销售网络覆盖，优化生意结构及盈利能力，公司也积极进行重点省份区域市场以及低层级市场的突破。

作为多渠道营销的创新举措，李宁公司在电商加大投入力度，打造独立产品线“Counterflow-溯”系列。李宁电商积极配合时装周、“中国李宁”等集团核心战略项目，消费者认同逐渐增强，产品口碑得到持续提升，电商渠道收入对营收的贡献也在不断上升。数据显示，李宁品牌现有电子商务占为比23%，上半年获得30%高增长。

李宁YOUNG作为公司新业务，也取得阶段性成果，表现不俗。李宁YOUNG销售点数量共计872个，较第一季度净增加57个。上半年，李宁YOUNG继续在产品开发、供应链搭建、渠道发展、品牌形象树立等方面有序推进，继续进行品类拓展与细分，推动产品层级划分和产品结构的精准化；渠道建设方面，继续加速市场拓展，同时优化调整市场布局。

为满足更趋成熟及精细化的消费需求，李宁品牌努力打造包括产品体验、运动体验和购买体验的 “李宁式体验价值”。以产品、渠道、销售运营能力为三大支柱，数字化策略提升线上线下的销售效率，进而全方位提升体验价值。

提高运营效率提升盈利能力

分析人士表示，李宁公司今年中期盈利能力超出预期，其中一大重要因素，是得益于营运效率的持续改善。这一观点得到李宁的认同。

李宁在谈及净利润激增这一数据时坦言，其实李宁公司的净利润率在整个行业处于较低的水平。反过来讲，只要在运营效率上找到提升的空间，只要产品能找到提升的空间，只要供应链能找到提升得空间，利润就自然而然能跟上行业的标准，从而扩大公司的盈利能力和盈利成果。

2019年，公司致力于提高运营效率，为高质量发展打下了坚实基础。通过商品运营模式变革以及零售运营管理能力的提升，提高效率。措施包括，区域差异化的商品规划。组建了商品快速反应项目部，根据消费者需求打造市场缺失的商品；单店订货项目的优化和提升，逐步实现智能化单店订货等。

李宁公司还积极探索全面大店零售运营标准。2019年，全面大店策略在全国范围内加速推进，公司建立大店运营专项项目组，升级零售运营平台，探索大店零售运营标准和大店零售组织架构，优化店铺运营管理流程；做好标准化的大店产品组货工作，通过模块工具的设定，提升大店的专业和潮流度，推动大店店效、人效、坪效等运营效率的优化提升。

上半年，公司线下终端渠道同店销售取得双位数成长，客单价、连带率及新品售罄率等零售指标都得以持续提升，库销比和通路库存结构得到持续改善。

2019年，李宁公司积极推进以业务需求为导向的供应链管理工作。高效、高质量地响应渠道和产品需求,优化与改进材料使用、供应商准入和质量标准。成立供应商监控部门，控制供应。同时，关注自动化发展，优化供应商资源储备，保持供应链活力。

为实现从代工到自建工厂的全新突破，李宁公司开始进军体育产品供应链上游。5月22日，投资的广西供应基地正式启动，定位涵括原材料、运动鞋、运动服装等研发制造集群化供应基地建设投产。李宁集团－广西供应基地正以创新驱动、高附加值的生产方式，践行新型“中国制造”体系下的高质量发展之路。

在广西同步落实的产业布局还有成信材料有限公司项目，已于2018年底开始建设，目前IP车间也已经投入生产。年产1000万件运动服装项目选址同期开展，计划于2019年下半年投资落地。与此同时，李宁南宁产业园项目规划在进行中。

以运动时尚 推动品牌升级

6月22日，法国巴黎时装周那场引人注目的大秀，中国李宁再一次吸引了世界目光。李宁品牌复刻70年代的复古运动风格并且进行创新，将经典时尚元素在新时代重新演绎，结合当下高端时尚的剪裁，将复古运动风带到一个新的时尚高度。