美团财报电话会议实录：王兴称外卖市场巨大 将继续提升经营效率

王兴认为，外卖是一个巨大的市场、尚处于发展早期阶段，参与其中的企业可以从这个行业的巨大潜力中获益。美团将继续提高服务质量和经营效率，拉动增长、提升市场份额。

腾讯科技讯 8月23日，美团点评（股票代码：3690.HK，以下简称“美团”）发布2019年第二季度业绩，公司营业收入、交易额等各项数据均保持强劲增长，餐饮外卖、到店及酒旅两大主体业务持续提升运营效率。公司经调整EBITDA达23亿元（单位：人民币，下同），经调整净利润15亿元，首次实现整体盈利。【财报详情】 财报发布后，美团点评董事长兼CEO王兴、高级副总裁兼CFO陈少晖等高管出席了随后举行的分析师电话会议，解读财报要点并回答了分析师提问。 以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容： 高盛投资分析师：祝贺美团点评取得了不俗的成绩。我的问题有关于外卖业务，现在单位经济效益已经实现盈利了，竞争局势也逐渐平稳，管理层是否对现在的市场份额满意呢？在优先程度方面，美团会重点继续提高单位经济效益、更好地把握季节性变动还是努力提高市场份额呢？ 王兴：美团在消费者基数、商家基数和配送网络上都非常具有优势，这能够不断地扩大美团的规模，提高服务质量。除此之外，美团领先的线下运营能力和对这个行业的深刻见解帮助实现了过去这个季度市场份额和单位经济效益的共同增长。外卖业务实现调整后的正盈利也是我们竞争优势和规模经济作用的结果。当然，季节性因素带来的更低的每单位配送成本也发挥了作用。 我认为外卖是一个巨大的市场，可以容纳很多的企业。这个行业还比较新，处于发展的早期阶段，参与其中的企业可以从这个行业的巨大潜力中获益。我们会继续提高服务质量和经营效率，继续在能够产生更高的ROI（投资回报率）的领域做投资，拉动增长。通过以上措施，市场份额自然会提高。我们会继续在外卖业务领域推行新的计划、做出更多的创新，来推动长期的行业趋势。 我们已经证明了这个行业的巨大潜力，美团实现盈利的道路以及配送网络的力量。这个行业还处于发展早期，我们会继续在各种领域进行投资，比如供给侧经营，以提高配送效率，推动行业增长，并巩固美团长期的行业领先地位。 整体上讲，我们会继续坚持ROI为导向的投资策略。实现增长与单位经济效益之间的平衡。总而言之，单位经济效益和市场份额的提高都不是我们的目标。我认为只要坚持做正确的事情，单位经济效益和市场份额自然而然就会增长。 美银美林分析师：我在新闻中了解到，现在美团的一些行业内的竞争对手公司正在努力渗透下沉市场，能否请管理层给我们更多的一些相关信息？ 陈少晖：我在此前的电话会议中曾经说过，现在这个行业的增长速度已经趋于平缓了，但是我们二季度的外卖交易数量环比增长25%，高于行业水平。我们在一二线城市的表现继续进步，市场份额持续增加。 至于你的下沉市场的问题，二季度下沉市场的外卖交易数量增速高于一二线城市，并且下沉市场贡献了大部分的订单。我们在下沉市场的市场份额保持稳定，虽然在同期，我们的竞争对手实施了非常积极的渗透策略，我们相信我们平台在用户数量、商家数量、配送服务以及综合服务上都具有优势，并且我们也建立了非常高的品牌知名度。 在下沉市场中，美团和大众点评都是人们日常生活中非常重要的APP。在二季度之后，我们对于美团在业内的领先地位和下沉市场中的地位更加自信了。我们认为规模、服务质量和经营效率对于维持市场领先地位至关重要。 摩根士丹利分析师：请管理层谈一谈美团将如何应对行业逆风？美团外卖业务的中长期的发展展望是怎样的？ 王兴：中国大概有8亿6千万城市人口，每人每天吃三顿饭，每天就是25亿顿，美团只占据了其中不到2%的市场。以后我们还会继续增长，因为中国的人均可支配收入在不断上升，而人们出于对便利性以及可选择范围的考虑也会倾向于不在家做饭。中国的外卖业务最近发展速度一直在加快，我们相信这个趋势会一直持续下去。 人都得吃饭，而且想吃的好，美团处于一个绝佳的位置，能够抓住这个潮流。因为美团拥有很大的规模，很好的品牌，高营业效率和高科技平台。现在的外卖行业主要增长驱动力是用户点餐次数的增加而不是新增用户数量增加。美团的用户点餐次数还有很大的增长空间，在这个新的阶段，我们会呈现给用户更加符合他们口味的食品，我们会与商家一起改善供给结构和用户体验，给用户更好的个性化推荐，呈现更多的食品供应者，让他们不断增长。 美团会继续对配送业务进行投资，提高效率，满足不断增长的用户需求。目前这方面我没有更多的信息可以分享，但是我认为随着美团外卖交易数量的不断增加，外卖业务会保持稳定增长。我们对于外卖市场的潜力非常自信，并且相信会持续拉动长期行业增长。“长期”这个词是关键。 花旗集团分析师：外卖业务的单位经济效益表现很好，毛利润增加，并且管理层也说过会继续增加投资。请管理层说明今年后半年的季节性的变化趋势包括需求、订单价值、骑手成本、利润率和单位经济效益等？ 陈少晖：本季度的单位经济效益相比起2018年的二季度和2019年一季度都有了很大的提升，主要的原因是配送成本降低。配送成本同比降低6%，原因是规模经济作用和经营效率提高。环比降低12%，主要原因是有利的季节性因素。我在上个电话会议中曾经解释过季节性因素带来的影响。本季度全国的天气状况都非常不错，除此之外，骑手数量充足，能让我们灵活调节骑手方面的成本。 后半年的情况，三季度的天气比较不错，因为夏季和暑期对于外卖的需求比较大，但是配送成本会增加，因为我们要给予骑手更多的补贴激励应对天气。四季度的订单增速会降低，小于三季度，而且因为冬天很冷，所以我们得给骑手更大的补贴激励。总体来说，二季度是最好的季度，因为天气不是太热也不是太冷，这是我们实现盈利的一个重要因素。所以我们希望投资者能够更加关注同比变化而不是环比变化，只有这样，才能看到外卖业务的进展。 王总也说了，外卖业务还处于行业发展的早期阶段。我们在过去几年也看到了很大的发展，现在行业增速正在放缓，但是外卖业务以后会占据整体餐饮消费的很大一部分。在行业不断发展的同时，我们还能做很多事情，推动行业增长，满足需求。我们也会在外卖业务上持续投资，只要ROI能够达到我们的目标。我想重申我们的重点是在于增长而不是盈利。 摩根大通分析师：本季度由于季节性因素，外卖业务的利润率提高了很多，这是否会影响到管理层接下来的投资策略呢？以后的利润率有怎样的变化趋势？ 王兴：季节性因素不会影响我们的投资策略，我们的重点还是在于不断投资平台，并且利用科技来促进增长。我们会一直秉持积极和动态变化的眼光来改善经营效率并作出投资决定。二季度的利润表现很不错，我们也对原因做了说明。外卖业务首次实现了正盈利，有利的季节性因素也给整个平台带来了积极的影响。 但是更重要的一点是，二季度以及之前几个季度的表现都向日常消费市场证明了我们有非常明确的实现外卖业务和整个平台盈利的方法，我们也证明了美团强大的执行力和经营效率，能够在ROI达到目标的时候，增加盈利能力。我们也在不断巩固市场地位，在面对不确定的宏观环境和市场竞争的时候，能够更好地平衡增长与盈利之间的关系。 虽然美团的核心业务——外卖和到店都已经做的很大了，但是我认为依旧有很多领域值得去投资，比如消费者、商家和整个美团生态系统。我们也在不断投资加强客户体验。在新的计划方面，我们在过去几个季度一直都在改善经营效率，减少亏损，并且在不同业务板块之间协调资源。 美团本季度取得好成绩的一个很大的原因是共享单车业务折旧变小和约车业务的减小。但是同时我们也会在其他的方面做投资，满足电商市场内部很多还未被满足的需求。如果ROI达到了我们的目标，我们会继续在一两个新领域进行投资。我们不断坚持让人们享有更好生活的理念，给消费者提供更加便利的本地服务，给商家更丰富的营销工具。总之，我们会密切关注市场走向和新兴的机会，在需要的时候进行投资。谢谢。 瑞士信贷分析师：我的问题有关于到店业务。过去两个季度的到店业务增长迅猛，我想知道美食和其他本地服务业务板块的发展潜力？比如目前渗透率，活跃商家增长潜力以及平均订单价值增长潜力？除了美食和丽人业务，还有哪些业务是主要的未来增长的推动因素呢？ 王兴：我觉得我们给线下商家打造了非常特别的线上平台。我们的商业模式门槛比较高，包括酒店订房服务，我们的到店服务只涵盖了不到200万MAU（月活跃用户）商家，我们会继续增加活跃商家数量，继续向现有的业务种类渗透，同时向其他服务种类拓展。我们会继续提高销售效率，抓住机会渗透下沉市场的本地商家。 我们会继续扩大有巨大增长潜力的服务板块的直接销售团队的覆盖面和经营效率，基于交易的产品平均订单价值今年同比增长10%。我们会继续增加基于交易的产品，并且提高运营能力来应对消费者和商家不断变化的需求。我们会不断增加活跃商家数量，正是他们为广告产品付费。因此我们也会不断丰富广告种类，进一步扩大商家群体。 来自于丽人和娱乐等服务业务板块的营收实现年同比增长，新开发业务板块，比如医疗、亲子、教育、家装等，将会成为到店服务未来的主要增长来源。举例来说，医疗美容二季度广告营收同比增长170%。亲子相关服务是中国增长最快的一个行业之一，我们目前还刚开始开发相关业务，所以还有很大的增长空间，扩大直接销售团队的覆盖面。总而言之，我们目前还在不断努力扩大本地服务种类和商家数量。 Bernstein Research分析师：我的问题有关于广告业务。目前其他在线广告平台都受到了宏观环境的压力，美团是否也感受到了行业逆风呢？有什么独特的优势能够应对吗？ 王兴：面对不利的宏观环境，餐饮消费表现还是比较强劲的，食物相关服务受宏观环境影响小。传统的在线广告平台的广告营收主要来自于汽车或者房地产这些消费行业。这些行业的消费主要都集中在一二线城市，一旦宏观环境影响变大，消费会显著下降，因此就会带来不利影响。 我们的各个板块的营收表现还是非常健康的，因为我们的重点是餐饮和其他的服务，这方面的消费持续增长。另外，有很多的小商家由于其他广告平台竞价太高，一直都没有使用广告预算。但是因为我们一直都强调ROI，我们的价格比较低，消费者基数大，所以能够释放没有被满足的营销需求。美团的广告业务还处于发展的早期阶段，我们会有很大的潜力继续渗透现有和新的商家。 我们与其他平台有很多不同之处。首先，我们有先进的算法，能够帮助产生最佳的搜索结果，帮助商家和消费者进行匹配，在这个过程中，不仅消费者获得了最适合自己的搜索结果，也给商家的广告投资回报了很高的ROI。另外，美团是唯一一家展现消费者对于上百万商家真实评价的平台。 我们做的是本地服务，当用户打开我们的APP，他们有非常明确的搜索需求，因此我们就能产生很高的点击率和转化率。美团的基于地理位置的服务平台、巨大的用户基数、商家数量和高质量的用户评价内容都构成了我们在线广告业务的优势，谢谢。 UBS分析师：我的问题有关于本地酒店业务，管理层在开场陈述中也提到了这部分业务会推出的一些新的计划以及和高端酒店的交叉销售等等，似乎管理层要在这个方面投入更多的资源，请问管理层是否认为美团能在这个业务板块获得更多的市场份额？长期策略有哪些？ 陈少晖：酒店业务增长很快。国内订房率中很大一部分是高端酒店贡献的。交叉销售是我们与其他平台很不同的一点，在长期酒店订房业务的发展中，这是重要的增长市场份额的推动因素。现在90%的订房消费者都是外卖业务和到店餐饮业务导流来的，所以我们有更好的成本结构和经营能力。我们现在不断地拓展至高端酒店，因为如今一代的年轻人有更多的可支配收入。 我们给高端酒店带来了更好的营收表现，这一点受到了高端酒店的欢迎，并且成为了酒店营收增长的主要推动力。因为ROI的提高，我们认为这是一个很好的继续对酒店业务进行投资的时候，我们的中长期投资策略是，酒店业务有很大的可持续增长潜力并能够带来利润的增长，我们目前的投资重点是实现长期的增长而不是盈利。 将来，美团会继续投资酒店业务，使一二线城市和下沉市场的酒店间夜数不断上升。酒店业务对我们有重要的战略意义，并且很好地代表了美团的优势，因此我们会继续在这个方面进行投资。 CICC分析师：管理层提到要在不同的领域中协调资源，那么今年后半年的投资重点都有哪些？投资规模都有多大？即将实行的2B计划都进展如何了？最大的挑战是什么？ 王兴：后半年会实行多项投资计划。我们会继续改善RMS（资源管理系统），比如在外卖业务上，我们在前半年投资了商家、商品种类、服务质量、经营能力和团队结构，因为有一个好的团队才能做好业务。并且这需要时间。年销售额超过某固定水平的高质量商家数量在前半年持续上升。这会给将来的新业务的变现打下很好的基础。外卖业务的RMS给美团带来了重要价值，并且帮助完善食品服务价值链，它能够帮助商家提高经营效率、消费者满意度并且减少管理问题。我们会继续加大对2B服务的投资，继续提高经营效率，利用我们对于行业趋势的理解和实践经验来改善商业模式。 另外，美团也会积极探索2C服务业务的机会，就比如食品杂货零售业务，这个市场很大，但是渗透率比较低。在线食品杂货零售还处于发展早期阶段，行业内部有很多的企业在探索各种各样的经营模式，但是没人知道哪种是真正有效的，我们都在尝试。现在，还没有任何一种模式被认定是成功的，所以我们不急于扩大规模，我们会去不断试验和验证我们的商业模式。一旦确定我们做了正确的选择，我们就会规模化并且加大投资。 我想强调我们在分配资本的时候是非常谨慎的，仔细评估长期的发展前景。“长期”是关键。