宏观经济6大猜想:地产寒冬已过,A股或迎恢复性上涨

疫情影响下,百年未有之大变局加速演进。然而外部环境日趋复杂,在疫情反复和财政货币刺激政策大量退出的情况下,2022年全球经济复苏面临更大的不确定性。与此同时,人口老龄化、地产债务风险、出口放缓等多重压力也接踵而来。新形势下,宏观经济面临新的挑战。

其实中央早就给今年的经济政策定了调。早在去年十二月,中央经济工作会议对经济形势作出了“需求收缩、供给冲击以及预期转弱”三重压力的诊断,会议新闻通稿中出现了25个“稳”字,明确今年经济工作要稳字当头、稳中求进,各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前。在1月18日国务院新闻办公室举行的发布会上,中国人民银行副行长刘国强再次强化了“稳增长”的概念,强调要“以进促稳,主动出击”。

围绕着“稳增长、强预期、防风险”的主题,钛媒体App对2022年宏观经济趋势作了以下展望。

一、疫情反复,拖慢全球经济复苏

眼下奥密克戎正在全球肆虐,已经超越德尔塔成为主要流行毒株。全球150个国家和地区均发现奥密克戎变异株。以欧美为代表的发达经济体疫情态势更为严峻。在美国,新冠病毒呈爆炸式增长,公共卫生系统濒临崩溃;日本15日新增确诊病例超过25000例,在两周内激增50倍;拉美地区平均每日检测出30.4万例感染病例。在国内,继天津首次发现内地奥密克戎感染者后,目前奥密克戎本土确诊患者已突破400人。疫情的反复,无疑拖慢了世界经济复苏的进度,导致2022年增长预期不断下调。

据中泰证券研究报告显示,从新冠疫情爆发后在全球的演化特征来看,发达经济体和发展中经济体存在着疫情周期错位的现象。通常来说,发达经济体疫情要领先于发展中经济体一到两个季度左右,据此来看,今年上半年全球疫情恐难显著消解。

“疫情虽然反复不定,但整体上是可控的。”老虎国际投研团队对钛媒体App表示,就目前来看,2022年疫情影响减弱仍旧是大概率事件,预计全球经济年内将完成复苏并恢复常态。该团队同时指出,万一新冠病毒再次出现大的变异,全球再次面临失控的局面。届时,疫情防控最严、仍然坚守“动态清零”的中国,或将成为全球最大受益者,成为全球经济增长的唯一引擎。

二、美联储年内存在多次加息可能

在多次释放加息信号背后,市场对美联储今年加息已达成共识。当前美国通胀水平实际上和“大滞胀”时期已基本相当,仅靠一到两次加息很难真正改变。美联储被迫加快货币收紧的步伐,预计今年年内美联储将有多次加息。

目前市场对美联储政策收紧基本有了明确预期:总体路径为完成Taper→首次加息→开启缩表→继续加息和缩表。此前,市场普遍预期美联储首次加息时点为今年3月。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受钛媒体App记者采访时表示,美联储加息可能会高于预期,市场当前普遍预期美联储加息3-4次,但从当前美国通胀的情况看,预期会超过这个次数水平,如果通胀较高,美联储每个季度的加息可能会有2次。

美联储加息会造成全球股市动荡。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,美联储改变货币政策,可能会导致持续十几年的美股牛市被逆转。一旦美股出现见顶回落趋势,全球资本会重新寻找新的投资机会。而A股和港股作为全球资本市场的估值洼地,出现恢复性上涨是大概率事件。从投资机会来看,A股的投资机会主要在消费白马股和新能源龙头股这两大方向,港股的投资机会主要是在科技互联网龙头方向。

三、楼市“寒冬”已过,后续压力仍存

过去20年房地产行业的高速发展,离不开人口红利的贡献。然而近10年来我国人口始终保持低速增长。最新数据显示,2021年人口出生率为7.52‰,连续两年跌破1%,净增人口创60年新低。高房价绑架了国民经济,抑制了居民的消费需求,抬高了居民的生养教育成本,使得年轻人越来越恐婚恐育。只有坚持房住不炒,让房子真正回归到居住属性,才有助于解决人口问题,也更符合共同富裕的目标。

当前房企风险已逐步暴露。“三条红线”实施后,房企融资规模大幅收缩。截至2021年Q3房企开发贷余额同比增速仅有7.6%,低于人民币贷款余额增速4.3个百分点。此外,去年下半年以来部分房企出现债务违约。以恒大为例,1.95万亿元的债务危机已经波及到房地产及其上下游行业。多种原因决定房地产行业不能硬着陆只能软着陆。

央行自去年9月下旬以来多次释放出“稳定地产预期”的信号,国务院副总理刘鹤也强调,房地产市场总体风险可控,个别房企问题不影响市场正常融资。根据申万宏源的预测,预计2022年房地产调控不会进一步收紧,地产投资预计全年增长5.1%,增速有所下行,但失速风险不大。稳房价和稳刚需之间形成新的微妙平衡。

“政策对于房地产行业影响在减弱,但周期对房地产行业的影响正在逐步显现。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉钛媒体App,2022年房地产企业依然现金为王,体现为杠杆率较低的房地产企业能够度过周期性波动,预期2022年依然会有一些房地产企业暴露风险。在房价方面,一二线城市房价保持稳定,但不会有太大波动,小城市的房地产可能会面临更大压力。

四、双碳目标下,能源转型助推新基建

双碳目标下,能源替代成为一个长期命题。而全球对清洁能源设备的需求,真好为我国制造业发展带来巨大增量。根据国际能源署的预测,2050年清洁能源在全球电力结构中的占比将达到90%,其中风能和太阳能光伏合计占比近70%。而目前风能、太阳能占比仅10%左右,说明未来清洁能源设备仍有巨大的成长空间。我国目前已成为世界能源设备大国,在全球清洁能源装备领域的市场占有率高达70%。长期以来积累的技术、规模优势,必定会给国内相关制造业带来巨大增量。尤其是头部企业会承担更多的社会责任,引导整个行业的低碳化转型。

双碳目标可以为中国制造业转型带来怎样的契机?中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对钛媒体App表示,双碳目标一方面为新能源电力带来机遇,诸如储能、虚拟电厂、新能源发电;另一方面,也为新能源汽车带来机遇,因为未来电动汽车代替燃油车将是大势所趋;除此之外,双碳目标还为其他减排配套产业带来机遇,比如功率半导体和光伏逆变器,比如充电桩,比如特高压,比如电网智能化等等。盘和林认为,未来双碳目标会通过碳积分的模式,覆盖行业,推动产业发展。

当然,需要正视一个问题:绿色经济转型不易。低碳化转型是个长期过程,需要技术设备不断的更新迭代。尤其在低碳化转型初期,由于成本与收益的不匹配,很难让资本报以积极心态。这时候就需要补贴和财政支持充当催化剂,引导社会资本积极涌入,从而助推低碳化产业加速成长。预计未来国家会加大新能源等领域基础设施建设,适度进行超前投资。

五、出口对经济增长贡献减弱

去年因为疫情的原因,中国成为世界物资的提供基地,出口增速高达20%以上,进出口贸易额创出6万亿美元的历史新高。但随着疫情影响逐渐消退、海外复工复产加速,海外订单胡逐步放缓。未来经济发展更多的需要依靠科技带动和拉动内需。其中一个重要方向就是发展数字经济。将传统产业进行数字化改造,需要对新经济相关的基础设施投资,这对相关产业来说既是机遇也是挑战。一些需求量大、回报率高的行业会优先迎来发展机遇。

当然,出口外贸对中国经济增长的贡献仍是不可替代的。据瑞银亚洲经济研究主管汪涛预测,2022年中国出口仍可以实现10%的增长,净出口对整体GDP增长的贡献约为0.5个百分点。不过汪涛也指出,上述预测的前提假设是2022年中美第一阶段贸易协议到期后两国贸易关系不会显著恶化或改善。

六、货币政策适度宽松

中国人民银行副行长刘国强在1月18日的新闻发布会上指出,“‘稳”本身就是最大的’进’,政策的要求就是发力”。他更提出,“要充足发力,…避免信贷塌方;要精准发力,…金融部门要主动出击;要靠前发力,…一年之计在于春。”中国人民银行以罕见的积极、迫切、坚定的姿态,表达了放宽货币政策的立场,言辞中感受得到扭转经济局面的迫切需要。

“稳字当头”的宏观政策,表明央行会以更积极主动的政策态度,来刺激经济增长,规避信用风险。上次政府以此手法处理宏观政策,是在2008年全球金融风暴之后,是在“信心比黄金更重要”的时候。

老虎国际投研团队对钛媒体App表示,尽管宏观数据显示经济仍在下行趋势,但经济景气程度整体稍显回升。在此次疫情处理中,中国并未采取大水漫灌的方式,这就为刺激经济保留了很多充足弹药。该团队认为,在美联储正式加息前,若全球通胀得以控制,中国将推出更多的经济刺激方案。(本文首发钛媒体App,作者 | 马琼,编辑 | 孙骋)

头图片来源@视觉中国

  • 发表于:
  • 原文链接https://www.tmtpost.com/5990472.html?rss=qcloud
  • 如有侵权,请联系 yunjia_community@tencent.com 删除。

扫码关注云+社区

领取腾讯云代金券