中金：汇通达网络（9878.HK）是下沉零售市场实践先锋 首次覆盖给予跑赢行业评级

中金发研报，首次覆盖汇通达网络(9878.HK)，给予“跑赢行业”评级及目标价63.8港元。该行认为公司有望凭借对下沉零售市场的深刻认知和实践，获得行业向上期的红利和政策支持，促进下沉市场商业渠道的变革，助力乡村振兴，同时攫取更高份额、创造更大价值。

该行称，公司深谙下沉市场消费习惯和零售形态，将物美价廉的商品传递到下沉市场用户手中，获得差异的市场定位，并有近3000名地推团队对客户的贴身服务，形成“接地气”的商业模式。对于零售门店网络积累核扩张，公司着眼长期利益，为会员零售门店提供高效的供应链和数字化升级方案，目前已累计连接近17万家会员店。对于上游品牌战略合作，与品牌商总部对总部的集中采购占比从2018年的4%提升到2021年的38%，重点合作伙伴包括苹果、哪吒汽车、五粮液等。公司还量身打造SaaS+产品与交易业务形成双向协同的门店。

在此亮点之上，持续渗透下沉市场、精细化运营后利润率提升和纳入港股通或成为公司未来潜在催化剂。