明日最具爆发力六大黑马

宋城演艺:预计19H演艺主业稳定增长,六间房扰动影响扣非表现

宋城演艺7月13日发布公司2019年半年度业绩预告,公司预计2019年上半年实现盈利73,172.30万元-83,150.34万元,较上年同期增长:10%-25%。

国信社服观点:1)公司19年中报扣非主业业绩平稳预计主要受六间房持股比例下滑等带来业绩贡献明显下滑影响,旅游演艺主业中报扣非业绩增长在15-20%之间,整体预计仍符合预期;2)轻资产结算进度差异带来Q1、Q2演艺主业业绩增速分化,三大存量项目Q2整体仍然稳健增长。3)预计2019年全年旅游演艺主业稳定增长,维持全年主业预计,新一轮项目逐步落地助力2020-2022业绩腾飞。4)风险提示:长期股权投资减值风险;新项目可能低于预期,股东减持风险等。5)投资建议:维持19-21年EPS0.91/0.96/1.28元,对应PE估值26/25/19x,其中演艺主业业绩10.70/13.38/17.96亿元(18年8.76亿元),对应EPS0.74/0.92/1.24元,PE33/26/20x。今年预计公司主业稳健,下半年随着三亚二号剧院7月底上线和年底杭州三号剧院上线,未来存量项目增速有望略提升。同时,公司2020-2022年新项目落地有望带来业绩持续增长,中线业绩增长确定性较强,商业模式较有支撑,维持中线买入评级。

捷佳伟创:2019年中报预告符合预期,期待下半年业绩爆发

业绩基本符合预期,2019年下半年公司业绩逐季度高增长

捷佳伟创每年营收水平基本与前一年发出未确认商品价值大抵相当。因光伏行业确认周期基本在9-12月,而前一年年报中发出未确认的商品价值基本可以在未来一年确认营收,捷佳伟创作为光伏设备龙头,发出未确认与收入对应对应吻合的财务现象十分具有规律:2016年发出未确认商品基本为2017年营收,2017年发出未确认商品基本为2018年营收,由此判断公司2018年发出未确认商品基本为2019年营收。我们预计公司三、四季度确认收入平滑,对应假设净利率同比减小的情况下,此模型可计算出公司预计全年主营业务净利润在4.25亿元(不包含非经损益),中报预告在2.32亿,同比增长26%左右,基本符合预。预计随着确认订单落地,公司2019年业绩将逐季度高速增长。

PERC环节二合一新品推出,助力公司订单“量价”双向提升

公司与通威股份签订4亿+设备采购合同,全部选用公司管式PECVD氧化铝二合一新设备产品。根据全景 网,日前捷佳伟创公司与光伏电池龙头企业通威太阳能公司签署设备购销合同,合同金额超过4亿人民币,合同标的物全部用于成都通威四期项目(通威四期合计3.8GW)。本次订单的签订与捷佳伟创公司新产品的成功推出密切相关,且PERC环节将全部选用管式PECVD氧化铝二合一新设备。随着公司PERC环节二合一新产品的推出,且快速打入全球第一大电池厂供应体系,我们判断随着下游加速扩产,新产品将为的推出对其它电池厂商设备选型提供参考和指导,且将进一步提高在公司PERC环节市占率及核心产品毛利率水平。根据全景 网,合同具有三大亮点:一是所选扩散炉和PECVD产能进一步增大。扩散炉每小时产能提高33.3%,PECVD每小时产能提高7.6%;二是全面采用碱抛光设备。碱抛光技术可以大幅降低污水处理成本,同时提升电池转换效率;三是全部选用管式PECVD氧化铝二合一设备。从已验证的数据看,氧化铝二合一设备对电池转换效率有较大增益。本次合同的签订已在业内产生风向标效应,对其它电池厂商设备选型提供参考和指导。

新易盛:中报预告亮眼,中高速产品持续提升

公司发布2019年中报预告,归母净利润预计盈利7900~8400万元,去年同期亏损1515万元,上半年同比扭亏,业绩超市场预期。Q2单季度预计盈利4659~5159万元,单季度净利润达到近5年新高,环比Q1增长44%~59%。2018年上半年公司受个别客户国际贸易事件因素影响以及新增产线的折旧摊销、股权激励费用以及存货减值影响,业绩承压,2018年上半年亏损1515万元。从2018年下半年开始,公司经营情况持续向好,持续消化库存、加速回收货款。此外,去年公司积极开展通信主设备商以及数据中心的新客户拓展,今年上半年公司中高速率光模块发货占比提升,营业收入及毛利率较上年同期显著增加,Q1单季度毛利率达到29.63%,近五年新高。我们预期公司三季度有望跻进海外数据中心市场,业绩进一步增长,预计2019-2021公司实现归母净利润1.8亿/2.52亿/3.05亿,EPS为0.76元/1.06元/1.28元,考虑到公司业绩出现向上拐点,5G商用以及400G数据中心建设将带动市场空间增长,我们给予公司目标价37.1元,对应2020年35倍的PE估值,维持“买入”评级。

5G光器件国产替代成为主旋律;北美开启400G数据中心建设,光模块“小黑马”有望实现弯道超车。随着5G的到来,光模块需求将是4G的3倍以上,我们预计前传25G光模块约180亿的市场空间,加上中传、回传的光模块,国内5G光模块总共约345亿市场空间。在贸易 摩擦背景下,主设备供应商将供应链“中移”,加大对国产光器件的采购份额,有利于公司在电信市场份额提升。公司2018年已推出25GBIDISFP28、50GQSPF28LR/ER、100GQSFP28DR和200Gc f p2LR/ER等系列5G产品,应用于5G前传,中传和回传,并且开始国内外通信主设备商的供货。与此同时,北美开启400G数据中心建设,我们预期今年北美400G光模块的采购需求约为20~30万只,明年加速增长。公司于今年1月份推出全球首款低于10W的400GQSFP-DD和OSFPDR4/FR4光模块,将以最佳的功率效率用于400G超大规模数据中心,有望通过400G产品实现在数据中心的弯道超车。

虹软科技:专注手机视觉方案,壁垒高筑行业领先

主营业务。公司是全球领先的计算摄影解决方案提供商之一,专注于视觉人工智能技术的研发和应用。根据应用场景的不同,公司提供包括智能手机视觉解决方案、智能驾驶解决方案,以及其他IoT智能设备视觉解决方案。其中,公司智能手机视觉解决方案通过提供优化后的算法,有效突破设备成像效果的上限,提升用户体验感。目前,全球智能手机出货量前五厂商除苹果外,均有采用公司解决方案,相关技术处于国内领先水平。另外,公司亦积极布局智能驾驶领域,加快ADAS技术的研发,以及人脸分析、人体分析和行为分析对驾驶者行为判断的融合运用,进一步提升自动驾驶的安全性与识别的准确性,相关技术储备有望实现弯道超车。

业绩情况。2016-2018年公司收入分别为2.61亿元、3.46亿元、4.58亿元,净利润分别为0.80亿元、0.86 亿元、1.58亿元,三年中主营业务收入和净利润的复合增长率分别为32.48%和40.02%,2018年公司毛利率为94.29%,净利润率为34.39%。

行业地位及竞争优势。技术自主可控,细分赛道领先。公司重视技术研发与创新,不断加大研发费用的投入。其中,公司2018年研发费用同比增长37%,占营收的比例高达32.42%;研发费用占比在科创板申报企业当中处于前列,科技含金量较高。具体来看,公司多年深耕智能手机视觉领域,目前已掌握人体识别、物体识别、场景识别、图像增强、三维重建和虚拟人像动画等各类核心技术,部分技术达到超过95%的准确性、毫秒级实时性或低硬件要求等指标。据TSR数据,2018年全球智能手机摄像头出货量为41.7亿颗,公司计件模式下销售了4.83亿次授权,照此粗略估算,公司智能手机视觉解决方案全球市占率约为11.58%,具备相当的行业话语权。

尚品宅配:降费减税带来利润端弹性,向服务商和渠道商转型带来收入端弹性

公司发布2019年半年度业绩预告:2019年上半年公司归母净利润预计1.48~1.73亿元,同比增长20%~40%,非经常性损益0.31亿元,扣非净利润预计1.17~1.42亿元,同比增长75%~112%。Q2单季公司归母净利润预计1.71~1.96亿元,同比增长9.62%~25.64%,扣非净利润1.54~1.79亿元,同比增长18.46%~37.69%。

点评:

降本提效成效显著,利润端表现靓丽。预计公司毛利率略有提升,利润端表现优于收入,主要得益于:1)费用率下降。公司信息化水平行业领先,采用智能排产、拆单系统等智能生产平台降本增效、优化供应链,工人数量下降,经营效率提升;2)增值税由16%下降至13%,助力公司利润率的提升,预计贡献20%~30%的利润端弹性。

全面导入主辅材等产品,开启全屋定制2.0时代,公司由制造商逐渐向渠道商转型。公司从去年下半年开始提出全屋定制2.0的概念,第二代全屋定制突破以橱柜+衣柜为核心的全屋柜类定制,提出覆盖背景墙、家装主材、窗帘、电器、饰品等家居全品类的全屋全品类一站式配齐。公司今年开始在直营城市率先将主辅材等产品导入全屋定制门店,预计对收入端产生较为明显拉动。

华体科技:着力智慧路灯,5G站址资源运营者

国内路灯行业龙头,业绩稳步增长

公司是国内路灯龙头,专注于城市照明领域的方案规划设计、研发、工程、运营,其设计和生产的景观照明产品应用领域广泛,市场认可度较高,近年来业绩稳健增长。2012年至2018年,营业收入复合增长率12.32%,归属于母公司股东净利润复合增长率15.44%,业绩一直稳步向上。截至目前,公司在手订单充沛,连续斩获丽江、成都双流区、成都环城生态区修复项目等订单。

城镇化进程推动产品需求,公司区域优势有望拓展至全国

公司地处四川,积极布局全国,最近几年在四川省外地区实现的主营业务收入逐年增长,城镇化率提升和经济发展推动景观照明市场不断扩张,公司路灯产品在文化定制的道路上走在了行业前列,并已形成品牌优势,有望成为行业中文化定制的领军者,将区域优势有望拓展至全国,市场份额逐步提高。