特斯拉的絕地求生

文：紀振宇

“既然我們能夠將Roadster（特斯拉最新跑車）送上小行星軌道，那麼要解決Model 3的產能應該也不會是什麼難題吧！”在3月份一次投資者會議上，伊隆·馬斯克這樣說道。

一個月前，當馬斯克創辦的SpaceX公司，成功發射並回收目前地球上運載量最大的火箭，並任性的將一輛特斯拉紅色跑車隨之送上外太空漂流，如此空前的壯舉，人們難以不為之沉醉。

大約半年前，這位傳奇人物又出現在洛杉磯SpaceX總部附近的霍桑機場，伴隨著飛機起降的巨大轟鳴聲以及搖滾演唱會般的現場氣氛，他又從當天發佈的體型巨大的特斯拉電動卡車上一躍而下，隨後從車廂裏竄出的一輛鮮紅色跑車，全場氣氛沖向高潮。就在轉瞬之間，關於特斯拉產能問題的擔憂，立馬淹沒在歡呼的人群中消失不見。

對於馬斯克眾多的信徒來說，似乎沒有任何現實的難題能將他擊倒：這樣一個連火箭都能搞定的傢伙，怎麼可能連一輛車的產能都搞不定呢？

伊隆·馬斯克

但現在，馬斯克掌舵的這家電動車公司，或許正遇到史上最大的麻煩。儘管這家公司過去遭遇過太多已經讓人數不清的危機時刻，並且每一次都能平安度過，但這一次或許與之前都不一樣。

在正式對外發佈Model 3這款公司歷史上真正意義的量產電動車後，特斯拉的發展正在進入一個新的轉捩點：外界越來越將其當作一個汽車製造廠來看待，過去特斯拉身上的種種光環：包括汽車行業顛覆者、電動車先驅、無人駕駛標杆這些標籤，隨著現實問題的凸顯，正在慢慢褪去。

對於產能不足、延期交付這些在特斯拉身上慣常發生的問題，外界-包括投資者和用戶，正在逐漸失去耐心和容忍度。《深網》接觸的多為汽車製造行業人士認為，近期發生的種種特斯拉事件，包括大規模召回、車禍等，並不是外界最擔心的根本問題，這些在成熟車廠身上也經常發生，對於特斯拉來說，在目前負面纏身的情況下，能否鞏固外界信心的關鍵，是Model3的產能目標能否完成，這是特斯拉接下來順利實現經營良性迴圈的關鍵，也是衡量特斯拉能否真正平穩過渡到下一個發展階段的重要標誌。

多重危機如泰山壓頂

3月29日，已經危機纏身的特斯拉迎來了又一個壞消息：因為ModelS車型可能存在在寒冷環境下，方向盤轉向助力系統可能失靈，在發現這一問題後，特斯拉宣佈主動召回2016年4月前生產的ModelS車型，據初步估算，涉及車輛總數達到12.3萬輛。

這是特斯拉史上規模最大的一次召回事件，在此之前，2015年特斯拉曾有一次涉及到9萬輛Model S的召回，去年，又因駐車系統可能存在故障，特斯拉又宣佈召回5.3萬輛Model S和ModelX。

特斯拉生產線

上周，一輛疾馳在矽谷101高速上的Model X發生嚴重車禍，車身中前部幾乎全部被削去，該車駕駛員受重傷隨後送醫搶救無效死亡，由於車禍嚴重撞擊導致車內電池散落一地，引起小範圍著火拼隨時可能爆炸，在這種情況下，消防員不敢貿然上前撲火怕引起連環爆炸，只好聯繫特斯拉工程人員，經過緊急處理才將報廢車輛拖走，最新調查結果顯示，事故發生時，該特斯拉車輛正處在Autopilot模式啟動狀態，因為該起事件，特斯拉車輛的安全性和無人駕駛技術的實際可靠性，又引起了新一輪討論和爭議。

前不久，Uber無人駕駛車發生了撞人致死事件，導致無人駕駛行業受到負面影響，包括Uber、豐田、英偉達等從事無人駕駛技術研發的公司，均先後宣佈停止無人駕駛路測，作為一直被業內看作無人駕駛領域先驅之一的特斯拉，自然也受到不小的負面衝擊。

伴隨著這些事件的先後發生，特斯拉自身面臨的最大問題在於一直未能給外界有所滿意交代的Model3產能問題，以及隨之而來的因為趕工和生產流程未成熟，暴露出的產品品質問題。

一位汽車行業人士對《深網》表示，其他問題並不是最為關鍵的，包括召回、車禍這些在傳統車廠身上也時有發生，召回本身由於都有保險作為保護，因而對特斯拉公司直接的財務影響非常小，現在業界最為關注同時也是最為擔心的，實際上是Model3的產能問題。

睜一隻眼閉一隻眼，流水不爭先

他，也許就是情商最高的關二哥

Model3的產能是關鍵

去年7月，馬斯克曾向外界承諾，到當年年底，Model 3的產能將達到每月2萬輛的水準，但是當當季財報公佈後，真實數字讓所有人都大跌眼鏡：3個月裏，Model 3總共出產了2425輛，在該季度的第一個月裏，僅僅生產了260輛，這些數字均與馬斯克之前給出的承諾相去甚遠。

近期，特斯拉又將Model 3的量產目標調整為到3月底達到每週2500輛，到今年6月底達到每週5000輛的規模，對於全年產量目標，馬斯克依然堅持50萬輛的數字不變。

Model 3的產能問題，一方面卡殼在電池的製造，特斯拉將Model3的全部電池製造放在位於內華達州的Gigafactory中，該工廠在開工生產的同時，自身目前也仍在不斷擴大規模，另一方面，位於特斯拉弗萊蒙特工廠的裝配環節也出現問題，之前曾有內部員工爆料稱，由於生產線還未建立好，最早出產的Model3車型甚至全是由手工進行裝配。

Model 3的生產製造和銷售，對於特斯拉來說是具有里程碑意義的重要一環。正如馬斯克此前所公佈的特斯拉發展戰略一樣，先以高端車型樹立品牌，然後逐步進入中低端市場，提高規模，擴大收入，降低單位成本最終實現盈利。

此前，特斯拉已經順利實現通過最早的Roadster、Model S和Model X等高端車型，以及其創始人馬斯克的個人號召力，實現了品牌的樹立，在電動車領域，特斯拉品牌已經成為電動車先驅的代表，無人不知無人不曉。隨著Model3車型的對外公佈，特斯拉正式進入發展的第二個環節，通過中低端電動車，進入大規模量產階段，但Model3產能的出師不利，為接下來戰略步驟的順利實施，帶來更多不確定性風險。

與此同時，除去產能問題以外，Model3的定價也遭到許多行業人士的詬病，儘管主打中低端市場，但起價35000美元也並不便宜，考慮到用戶最終需要選配一些必要的配件和升級，最終的購買價格也將遠高於40000美元，這一價位已經進入了中高端車市場，競爭對手變成了許多豪華車品牌，因此Model3是否是一款真正意義上的普及型電動車，在這一點上還存在不小的爭議。

深陷財務泥潭

在Model 3的產能問題懸而未決之時，近日，一位對沖基金投資者關於“特斯拉在破產邊緣”的論調語驚四座，這樣的擔憂也直接引發特斯拉股價大幅下挫。

涉及到破產如此嚴重的事件，需要認真審視特斯拉的財務狀況，當一家公司無法償還債務時，則有可能申請破產保護。

根據特斯拉的2017年財務報表顯示，去年該公司花費了34億美元自由現金流，較2016年增長一倍多。截至2017年底，特斯拉賬上還有34億美元流動資產，其中1.5億美元為現金形式，其他為應收賬款、存貨等。

就債務方面來看，特斯拉截至2017年底共有230億債務，其中94億美元為長期債務，而短期債務也高達76億美元，所謂短期債務，在會計上的定義是在未來12個月內需要償還的債務。

因而根據流動資產和負債的配比粗略來看，特斯拉在2018年面臨的資金缺口高達20多億美元，財務狀況確實非常吃緊，特斯拉成立至今沒有在任何一個財政年度中實現過全年盈利，在過去的9個季度中，8個季度出現虧損。

馬斯克曾表示，對2018年經營業績保持“謹慎樂觀”，維持全年實現小幅盈利的預期，但前提是Model3的產能和銷量能夠更上，但就目前來看，Model3的產能問題遠未解決，在產能、銷量無法跟上，收入難以短時間出現明顯增長的情況下，就經營提供的現金流來看，今年的情況依然不會有太大改觀。

因此，特斯拉依然將不得不通過對外融資的方式來解決短期財務問題，這在之前幾次特斯拉遇到明顯財務危機時，已經多次使用過，這也是為何特斯拉目前債務越滾越大的原因。2017年，特斯拉對外融資共75億美元，其中股權融資4億美元，債權融資71億美元。

隨著特斯拉財務情況的不斷惡化，信用評級機構紛紛調降特斯拉債券的信用評級，穆迪已經將特斯拉的長期債券評級下調為垃圾級，警告投資者可能面臨的信用風險。

特斯拉正處在關鍵轉折期

正如前文所述，馬斯克和他所領導的特斯拉正在進入一個新的發展轉捩點，這個轉捩點開始的標誌便是Model3的發佈，這是決定特斯拉能否順利過渡到成為一家真正在市場中具有舉足輕重地位的汽車製造商的關鍵。

在2017年，對於很多傳統汽車行業的人來說，特斯拉市值一舉超越具有百年歷史的美國通用、福特汽車公司，有些不可思議，畢竟無論從公司歷史、車型數量、產能規模和行業積累來看，特斯拉都無法與汽車業巨頭相提並論，但當時人們看待特斯拉，並非將其等同于傳統的汽車製造商，攜帶著顛覆者、先驅者這樣的光環，特斯拉被視作是人類未來出行的方向，是電動化、無人駕駛化的領先者，因而其市值中包含了這些對未來的期許。儘管特斯拉經常出現產能問題、交付延遲，但是外界都給予了極大的寬容和耐心，認為這都是一個行業的顛覆者和未來的代表者在發展中一定會經歷的。

然而，隨著特斯拉進入真正量產大眾電動車階段，外界也越來越將其看作是一家汽車製造商，越來越多以汽車製造商的標準和要求來看待它，隨著一些現實的制約，包括充電時間、電池容量影響的里程、無人駕駛面臨的困境等，特斯拉身上的光環也逐漸淡化，這也是為何在產能問題暴露地越來越明顯時，特斯拉的市值經歷了一輪調整過程的原因。

但這其中，一個獨特的變數是其他公司都不具備的，那就是這家公司的創始人伊隆馬斯克本人，這位在許多人眼中能“上天入地”的超級人，之前已經度過一次次危機，又一次次頑強地挺了過來。

特斯拉的每一次對外融資，實際上馬斯克個人的背書對投資者的說服作用，或許要遠遠超過公司本身財務狀況的影響，換句話說，特斯拉公司如果沒有馬斯克這個人，或許早已破產多次，但正是因為有了他的存在，破產或許並不是依靠對公司的財務分析便能夠輕易做下的結論。

一位汽車行業人士對特斯拉處在破產邊緣的論斷嗤之以鼻，“怎麼可能？”這位人士對《深網》表示，“如果馬斯克出來要錢，會沒人給他嗎？”

一生好運趙家人，有如神助趙子龍

百戰不殆，金融圈商界送禮獨一無二